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市场大跌,都是股指期货惹的祸?

实际上,股指期货已经不是第一次松绑了,在此之前已有三次。2015年股灾收紧后,2017年2月开始首次松绑。我们通过下面这张表来看一下股指期货政策调整的时间表。我们再来看一下历次松绑后市场走势,如下表所示:我们可…

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市场大跌,都是股指期货惹的祸?

发布时间:2019-5-27 9:03:27



对4月底以来的市场大幅重挫,多数股民损失惨重,一季度赚的钱都还回去了,甚至很多朋友出现了本金损失。由于调整时恰逢股指期货再次松绑,这轮调整难道真的是“股指期货”的锅?

实际上,股指期货已经不是第一次松绑了,在此之前已有三次。2015年股灾收紧后,2017年2月开始首次松绑。我们通过下面这张表来看一下股指期货政策调整的时间表。

我们再来看一下历次松绑后市场走势,如下表所示:

我们可以看到,就算把股指期货的手脚绑住,A股市场的非理性波动也并没有明显的改观。实际上,市场走势自有其内在逻辑和因素。本轮市场下跌,尤其是进入5月后,中美贸易摩擦升级以及美对中企的极限施压使得市场充满了不确定性,如果简单的把根源归于一款工具,显然是不客观的。杀人的是人,而不是刀。

客观地说,股指期货是成熟市场一种常见的配置工具,其本身还是一个相对中性的工具,主要有三大功能:一是风险规避;二是价格发现;三是资产配置。

但是,我们也要理性的看到:目前A股市场的股指期货相较成熟市场依然存在较大制度性的差异。一是门槛要求,出于风险和适当性管理的要求,股指期货设置了50万的资金门槛,这对于以中小散户为主的A股市场,反而注定了大部分散户投资者与之无缘。二是交易制度还有差别,股指期货属于T+0,而股票交易属于T+1,这里面存在的时间差,可能面临的就是天壤之别的交易结果。

可能正是由于这种区别,使得机构投资者与普通投资者在看待股指期货上存在明显的分歧。作为散户投资者的我们,也没必要对股指期货过于谈虎色变。股市的长期向好一定是以经济发展健康稳定、市场公开透明为基础的,而股指期货只是其中的一种风险对冲和管理的工具,这些工具如何更好的为我所用,才是我们需要思考的地方。


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